【文章導(dǎo)語】

國(guó)慶期間國(guó)際兩大原油期貨雙雙跌約10美元/桶，10月9日的油市有所回暖，但仍低于節(jié)前。受成本下移及需求弱復(fù)蘇影響，國(guó)內(nèi)化工品普遍下跌。后市來看，短期油價(jià)難有前期強(qiáng)勢(shì)上漲的動(dòng)力。從供需層面來看，節(jié)前代表產(chǎn)品的開工負(fù)荷已表現(xiàn)出上升趨勢(shì)，供應(yīng)壓力增加。需求來說，“金九”成色不足，需求轉(zhuǎn)好的預(yù)期存在弱化的可能。綜合看，10月化工市場(chǎng)雖有短暫修復(fù)可能，但整體或弱于9月的市場(chǎng)表現(xiàn)。

【本期關(guān)注】

【原油顯著下跌導(dǎo)致化工市場(chǎng)持續(xù)回落】
國(guó)慶假期期間，國(guó)際原油期貨價(jià)格顯著下跌，繼10月4日兩大原油期貨雙雙跌超5.6%之后，10月5日的油市持續(xù)萎靡，兩油收盤均創(chuàng)逾一個(gè)月最低。受成本顯著下移及需求弱復(fù)蘇影響，國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品普遍下跌。截止到10月9日，卓創(chuàng)資訊有機(jī)化工價(jià)格指數(shù)收于1235.3，較節(jié)前下跌了2.1%。

【聚酯鏈期貨出現(xiàn)不同程度下跌】
10月9日，節(jié)后第一天開盤，聚酯期貨產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度下跌。上下游來看，上游原料端對(duì)二甲苯、PTA下跌幅度較大下跌幅度分別達(dá)到5%、4.56%。產(chǎn)品端短纖下降幅度3%。現(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的化纖價(jià)格指數(shù)也由節(jié)前的1028降至1014。

【小長(zhǎng)假期間原油下跌，對(duì)聚烯烴底部支撐減弱】
國(guó)內(nèi)黃金周期間，WTI和布倫特結(jié)算價(jià)下跌10美元左右，其中10月4日WTI下跌5.61%，布倫特下跌5.62%，導(dǎo)致聚烯烴下跌。

國(guó)內(nèi)中秋、國(guó)慶雙節(jié)假期期間，國(guó)際原油期貨價(jià)格顯著下跌，需求疲軟跡象及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂導(dǎo)致了油價(jià)遭遇一年多以來的最大單日跌幅，這一景象與始于7月份的油價(jià)急劇上漲形成了鮮明對(duì)比?；仡櫲径然な袌?chǎng)的上漲趨勢(shì)，原油寬幅上漲對(duì)其形成了顯著的支撐，伴隨著油價(jià)下跌，化工市場(chǎng)面臨成本坍塌的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，需求端一直是限制化工市場(chǎng)持續(xù)向好的主要因素，9月化工市場(chǎng)先漲后跌，上漲主要在于原油上漲驅(qū)動(dòng)，而在原油高位運(yùn)行且消費(fèi)旺季之下的下跌則折射出市場(chǎng)需求弱復(fù)蘇的現(xiàn)實(shí)。目前來看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率“更高更長(zhǎng)”的擔(dān)憂蓋過了沙特與俄羅斯減產(chǎn)帶來的供應(yīng)緊張，短期油價(jià)雖有反彈修復(fù)可能，但逐漸失去了前期強(qiáng)勢(shì)上漲的動(dòng)力。從化工市場(chǎng)的供需層面來看，節(jié)前起代表產(chǎn)品的開工負(fù)荷已表現(xiàn)出上升趨勢(shì)，加之未來仍有部分產(chǎn)品面臨新增產(chǎn)能投放的預(yù)期，并且從需求角度來看，“金九”尚成色不足，未來需求轉(zhuǎn)好的預(yù)期也將因此存在弱化的可能。因此，綜合油價(jià)及供需兩端的變化來看，10月化工市場(chǎng)雖有短暫修復(fù)可能，但整體或弱于9月的市場(chǎng)表現(xiàn)。

（2）聚酯鏈期貨出現(xiàn)不同程度下跌（2023.10.10）
國(guó)慶假期期間，海外市場(chǎng)動(dòng)蕩，美國(guó)汽油庫(kù)存水平超預(yù)期上升。源于對(duì)需求的擔(dān)憂原油期貨價(jià)格在10月4日及5日出現(xiàn)較大幅度的下跌。對(duì)于國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)而言，原油價(jià)格的下跌將對(duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生較大的影響，節(jié)前的高成本支撐不復(fù)存在，市場(chǎng)對(duì)原油價(jià)格的走向存疑，跟進(jìn)調(diào)整也符合市場(chǎng)的一致預(yù)期。進(jìn)一步分析，由于主要產(chǎn)油國(guó)仍維持減產(chǎn)政策，供應(yīng)缺口仍然存在，原油價(jià)格的回調(diào)更多被視為短期行為，原油價(jià)格在80美元/桶以上是大概率事件。整體來看，原油的“異?！辈▌?dòng)并不是什么好消息，由于節(jié)前購(gòu)買的原料價(jià)格較高，此時(shí)對(duì)成本支撐減弱的預(yù)期將會(huì)損害一部分利潤(rùn)。且市場(chǎng)存在“買漲不買跌”的一般規(guī)律，疊加國(guó)內(nèi)旺季需求接近轉(zhuǎn)折點(diǎn)，預(yù)計(jì)聚酯市場(chǎng)十月將“開頭難”。

（3）小長(zhǎng)假期間原油下跌，對(duì)聚烯烴底部支撐減弱（2023.10.10）
本輪原油價(jià)格下跌直接導(dǎo)致聚烯烴底部支撐價(jià)格減弱，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的價(jià)格數(shù)據(jù)來看，10月7日我國(guó)均聚PP和LLDPE的市場(chǎng)參考價(jià)較9月28日下跌77元/噸和90元/噸至7736.67元/噸和8388.33元/噸，主要在于成本端的支撐弱化。對(duì)于需求端來說，雙節(jié)旅游業(yè)表現(xiàn)良好和制造業(yè)PMI持續(xù)環(huán)比修復(fù)進(jìn)一步鞏固了需求恢復(fù)預(yù)期。從旅游狀況來看，雙節(jié)期間國(guó)內(nèi)旅游出游超過8億人，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)旅游收入達(dá)到7524.3億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)129.5%,較2019年增長(zhǎng)1.5%，強(qiáng)化快消品的實(shí)質(zhì)性消費(fèi)需求，帶動(dòng)上游塑料恢復(fù)。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，中國(guó)9月PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，新訂單、生產(chǎn)分項(xiàng)數(shù)據(jù)在面臨成本提高的背景下仍處于擴(kuò)張區(qū)間，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)有所修復(fù)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期。因此，需求端的預(yù)期對(duì)于塑料價(jià)格起到托底作用，同時(shí)節(jié)后聚烯烴開工負(fù)荷率抬升1%至2%，表明供應(yīng)有所增加，預(yù)計(jì)聚烯烴短期還有下跌空間但幅度有限。

轉(zhuǎn)載自：化工好料到haoliaodao.com

來源：卓創(chuàng)化工